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利率综合指数期货研究中心

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http://t.cn/8s0sQjD 本次模拟利率风险交易行为调查活动暨利率综合指数期货模拟盘交易大赛由西南民族大学大学生创新训练计划利率综合指数期货项目组主办,参与者只需要从自身经济利益和交易偏好出发,扮演一个面临利率风险相关交易者的角色,依据每天公布的模拟利率综合指数期货来进行交易,交易的本金和利润皆为虚拟。参赛者只需要填写交易合约和核对交易对账单即可以完成模拟交易,最后的获胜者将按照奖励办法获得奖励,具体奖励办法见附件一,本次活动的目的旨在金融科学研究目的,不属于任何商业性质的活动,

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看好中国,不一定买入人民币  

2011-07-20 22:18:00|  分类: 人民币,投资,升值 |  标签: |举报 |字号 订阅

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“看好中国经济荣景,看好人民币汇率走向,就该买入人民币”,在海外华人中拥有这种思维定式的不在少数,将大笔储蓄换成人民币,锁在银行账户里的也不在少数,笔者便曾是其中一员,在香港银行以每天二万元港币的上限,日复一日地转换出一批人民币。 自从2005年7月21日,中国启动人民币汇率改革,至2011年6月30日,人民币对美元升值27.9%,对欧元升值7.4%,对日元却贬值8.5%,对台币贬值11.3%,对澳元贬值9.4%。同一时期,香港中资股升了147%,石油100%,人民币汇率升值与黄金、白银、红铜的价格升幅相比,都输了几条街。 笔者兑换出来的人民币,却遭遇到尴尬。人民币无法投入H股、美股,也无法买进黄金、石油期货,唯一的投资便是坐在账户里吃利息。由于香港银行中的人民币头寸无法贷出,它们给出的人民币储蓄利率也就远低过国内的利率水平。当每月两万元的人民币储蓄积累到一定程度后,突然发现资金很难调动。将人民币转成其它币种,每天上线为五万元,资金汇入中国内地手续十分繁琐,还要注明理由,出具证明。 当然,随着香港逐步成为人民币离岸中心,人民币债券出现了,人民币IPO也会出现,投资管道略有增加,不过人民币资产可选择种类依然奇缺,回报水平依然不高。如今海外人民币汇入中国内地的手续有所简化,但是资本管制的大框架依然存在,在资金调动、投资选择上困难重重。 以上现象可以得出几个结论,一,人民币升值是相对的,以不同币种作标的,回报率可能完全不同。二,汇率投资必须依附于该币种的资产,买外汇后资金往往寄居于某种资产,如房产、股票、国债等,海外人民币缺少资产投资的选择,令投资的潜在整体回报大打折扣

。三,在资本项目开放前,海外人民币与国内人民币并不等值,资金转移也不通畅。这些对于满足于存款收息的投资者,并不是问题,毕竟海外人民币利息仍高过美元或港币利息,遑论汇率升值之利。可是,对于希望寻求较高额回报的风险投资者,却是难以满足胃口。 那么除了汇率升值之外,中国资产中具有强烈价值潜力的机会又在哪里?中国是一个大国,偌大的经济有许多行业具有各自的优势与潜力,同一个行业中不同产品的利润率也可以相差甚远,所以总体评估不能替代个体分析。不过在笔者看来,经过一轮轮资产价格升值后,房地产业的风险回报已难成比例,政策风险高涨,房价与国际标的之间的差距愈拉愈大。针对中小企业创业投资、股本投资仍有机会,不过在流动性泛滥的今时,企业的预期普遍偏高,现在的估值水平令理性的资本难以下手。创投领域机会尚在,也不排除某日通过创业板一步登天的可能,不过风险、回报与概率之间貌似不匹配。与其它资产相比,股票估值比较合理,目前水位值得关注的个股也不少。然而中国股市的问题,不是增长、盈利的问题,而是无止境的、无节制的集资活动。 看好中国,不一定投资在中国。中国崛起,拉动着商品、农产品需求,中国资金,牵起海外房地产市场。香港房价、铁矿石需求、巴西雷拉尔汇率、日本机械订单,受惠于中国的资产比比皆是。新西兰的乳类生产、巴西的农业股、日本的机械生产商、欧洲的时装品牌、加拿大(非华人区)的物业,似乎均有投资价值,其估值远低于中国同类产品,政策风险更低。与中国的同行相比,它们的生产效率全球领先,竞争的门坎优势更突出。 看好中国,与看好中国公司、中国物业,许多时候并不是一回事。同样一吨石油,中国生产的石油和俄罗斯“看好中国经济荣景,看好人民币汇率走向,就该买入人民币”,在海外华人中拥有这种思维定式的不在少数,将大笔储蓄换成人民币,锁在银行账户里的也不在少数,笔者便曾是其中一员,在香港银行以每天二万元港币的上限,日复一日地转换出一批人民币。

自从2005年7月21日,中国启动人民币汇率改革,至2011年6月30日,人民币对美元升值27.9%,对欧元升值7.4%,对日元却贬值8.5%,对台币贬值11.3%,对澳元贬值9.4%。同一时期,香港中资股升了147%,石油100%,人民币汇率升值与黄金、白银、红铜的价格升幅相比,都输了几条街。

。三,在资本项目开放前,海外人民币与国内人民币并不等值,资金转移也不通畅。这些对于满足于存款收息的投资者,并不是问题,毕竟海外人民币利息仍高过美元或港币利息,遑论汇率升值之利。可是,对于希望寻求较高额回报的风险投资者,却是难以满足胃口。 那么除了汇率升值之外,中国资产中具有强烈价值潜力的机会又在哪里?中国是一个大国,偌大的经济有许多行业具有各自的优势与潜力,同一个行业中不同产品的利润率也可以相差甚远,所以总体评估不能替代个体分析。不过在笔者看来,经过一轮轮资产价格升值后,房地产业的风险回报已难成比例,政策风险高涨,房价与国际标的之间的差距愈拉愈大。针对中小企业创业投资、股本投资仍有机会,不过在流动性泛滥的今时,企业的预期普遍偏高,现在的估值水平令理性的资本难以下手。创投领域机会尚在,也不排除某日通过创业板一步登天的可能,不过风险、回报与概率之间貌似不匹配。与其它资产相比,股票估值比较合理,目前水位值得关注的个股也不少。然而中国股市的问题,不是增长、盈利的问题,而是无止境的、无节制的集资活动。 看好中国,不一定投资在中国。中国崛起,拉动着商品、农产品需求,中国资金,牵起海外房地产市场。香港房价、铁矿石需求、巴西雷拉尔汇率、日本机械订单,受惠于中国的资产比比皆是。新西兰的乳类生产、巴西的农业股、日本的机械生产商、欧洲的时装品牌、加拿大(非华人区)的物业,似乎均有投资价值,其估值远低于中国同类产品,政策风险更低。与中国的同行相比,它们的生产效率全球领先,竞争的门坎优势更突出。 看好中国,与看好中国公司、中国物业,许多时候并不是一回事。同样一吨石油,中国生产的石油和俄罗斯

笔者兑换出来的人民币,却遭遇到尴尬。人民币无法投入H股、美股,也无法买进黄金、石油期货,唯一的投资便是坐在账户里吃利息。由于香港银行中的人民币头寸无法贷出,它们给出的人民币储蓄利率也就远低过国内的利率水平。当每月两万元的人民币储蓄积累到一定程度后,突然发现资金很难调动。将人民币转成其它币种,每天上线为五万元,资金汇入中国内地手续十分繁琐,还要注明理由,出具证明。

“看好中国经济荣景,看好人民币汇率走向,就该买入人民币”,在海外华人中拥有这种思维定式的不在少数,将大笔储蓄换成人民币,锁在银行账户里的也不在少数,笔者便曾是其中一员,在香港银行以每天二万元港币的上限,日复一日地转换出一批人民币。 自从2005年7月21日,中国启动人民币汇率改革,至2011年6月30日,人民币对美元升值27.9%,对欧元升值7.4%,对日元却贬值8.5%,对台币贬值11.3%,对澳元贬值9.4%。同一时期,香港中资股升了147%,石油100%,人民币汇率升值与黄金、白银、红铜的价格升幅相比,都输了几条街。 笔者兑换出来的人民币,却遭遇到尴尬。人民币无法投入H股、美股,也无法买进黄金、石油期货,唯一的投资便是坐在账户里吃利息。由于香港银行中的人民币头寸无法贷出,它们给出的人民币储蓄利率也就远低过国内的利率水平。当每月两万元的人民币储蓄积累到一定程度后,突然发现资金很难调动。将人民币转成其它币种,每天上线为五万元,资金汇入中国内地手续十分繁琐,还要注明理由,出具证明。 当然,随着香港逐步成为人民币离岸中心,人民币债券出现了,人民币IPO也会出现,投资管道略有增加,不过人民币资产可选择种类依然奇缺,回报水平依然不高。如今海外人民币汇入中国内地的手续有所简化,但是资本管制的大框架依然存在,在资金调动、投资选择上困难重重。 以上现象可以得出几个结论,一,人民币升值是相对的,以不同币种作标的,回报率可能完全不同。二,汇率投资必须依附于该币种的资产,买外汇后资金往往寄居于某种资产,如房产、股票、国债等,海外人民币缺少资产投资的选择,令投资的潜在整体回报大打折扣当然,随着香港逐步成为人民币离岸中心,人民币债券出现了,人民币IPO也会出现,投资管道略有增加,不过人民币资产可选择种类依然奇缺,回报水平依然不高。如今海外人民币汇入中国内地的手续有所简化,但是资本管制的大框架依然存在,在资金调动、投资选择上困难重重。

以上现象可以得出几个结论,一,人民币升值是相对的,以不同币种作标的,回报率可能完全不同。二,汇率投资必须依附于该币种的资产,买外汇后资金往往寄居于某种资产,如房产、股票、国债等,海外人民币缺少资产投资的选择,令投资的潜在整体回报大打折扣。三,在资本项目开放前,海外人民币与国内人民币并不等值,资金转移也不通畅。这些对于满足于存款收息的投资者,并不是问题,毕竟海外人民币利息仍高过美元或港币利息,遑论汇率升值之利。可是,对于希望寻求较高额回报的风险投资者,却是难以满足胃口。

那么除了汇率升值之外,中国资产中具有强烈价值潜力的机会又在哪里?中国是一个大国,偌大的经济有许多行业具有各自的优势与潜力,同一个行业中不同产品的利润率也可以相差甚远,所以总体评估不能替代个体分析。不过在笔者看来,经过一轮轮资产价格升值后,房地产业的风险回报已难成比例,政策风险高涨,房价与国际标的之间的差距愈拉愈大。针对中小企业创业投资、股本投资仍有机会,不过在流动性泛滥的今时,企业的预期普遍偏高,现在的估值水平令理性的资本难以下手。创投领域机会尚在,也不排除某日通过创业板一步登天的可能,不过风险、回报与概率之间貌似不匹配。与其它资产相比,股票估值比较合理,目前水位值得关注的个股也不少。然而中国股市的问题,不是增长、盈利的问题,而是无止境的、无节制的集资活动。

看好中国,不一定投资在中国。中国崛起,拉动着商品、农产品需求,中国资金,牵起海外房地产市场。香港房价、铁矿石需求、巴西雷拉尔汇率、日本机械订单,受惠于中国的资产比比皆是。新西兰的乳类生产、巴西的农业股、日本的机械生产商、欧洲的时装品牌、加拿大(非华人区)的物业,似乎均有投资价值,其估值远低于中国同类产品,政策风险更低。与中国的同行相比,它们的生产效率全球领先,竞争的门坎优势更突出。

看好中国,与看好中国公司、中国物业,许多时候并不是一回事。同样一吨石油,中国生产的石油和俄罗斯生产的石油,使用价值应该完全相同,扣除运输成本后价值应该相同。同样生产猪肉,巴西肉公司的估值远便宜过中国的。新西兰奶粉供货商的市场前景,至少不应该差过中国的奶商。不过事实上中国资产的估值较国际同业竞争对手,均有一个溢价。笔者看来,这些国家的汇率、股票更有价值。

是不是应该今天就买那些资产呢?未必。中国经济已经进入一个转型期,其过程中难免有阵痛。通货膨胀居高不下,经济增长进入慢速轨道,货币环境正常化恐怕需要若干年的时间,因此资产价格出现波动甚至大幅调整的可能性不小。这种情况也会传导给海外依赖中国的货币、商品,笔者对这些资产短期具有一定的警戒心,所以投资并不着急。然而长远上笔者十分看好中国经济的前景,看好中国需求对世界的影响。不过看好中国,不一定要囤积人民币,也不一定只能买中国境内资产。

 。三,在资本项目开放前,海外人民币与国内人民币并不等值,资金转移也不通畅。这些对于满足于存款收息的投资者,并不是问题,毕竟海外人民币利息仍高过美元或港币利息,遑论汇率升值之利。可是,对于希望寻求较高额回报的风险投资者,却是难以满足胃口。 那么除了汇率升值之外,中国资产中具有强烈价值潜力的机会又在哪里?中国是一个大国,偌大的经济有许多行业具有各自的优势与潜力,同一个行业中不同产品的利润率也可以相差甚远,所以总体评估不能替代个体分析。不过在笔者看来,经过一轮轮资产价格升值后,房地产业的风险回报已难成比例,政策风险高涨,房价与国际标的之间的差距愈拉愈大。针对中小企业创业投资、股本投资仍有机会,不过在流动性泛滥的今时,企业的预期普遍偏高,现在的估值水平令理性的资本难以下手。创投领域机会尚在,也不排除某日通过创业板一步登天的可能,不过风险、回报与概率之间貌似不匹配。与其它资产相比,股票估值比较合理,目前水位值得关注的个股也不少。然而中国股市的问题,不是增长、盈利的问题,而是无止境的、无节制的集资活动。 看好中国,不一定投资在中国。中国崛起,拉动着商品、农产品需求,中国资金,牵起海外房地产市场。香港房价、铁矿石需求、巴西雷拉尔汇率、日本机械订单,受惠于中国的资产比比皆是。新西兰的乳类生产、巴西的农业股、日本的机械生产商、欧洲的时装品牌、加拿大(非华人区)的物业,似乎均有投资价值,其估值远低于中国同类产品,政策风险更低。与中国的同行相比,它们的生产效率全球领先,竞争的门坎优势更突出。 看好中国,与看好中国公司、中国物业,许多时候并不是一回事。同样一吨石油,中国生产的石油和俄罗斯 

生产的石油,使用价值应该完全相同,扣除运输成本后价值应该相同。同样生产猪肉,巴西肉公司的估值远便宜过中国的。新西兰奶粉供货商的市场前景,至少不应该差过中国的奶商。不过事实上中国资产的估值较国际同业竞争对手,均有一个溢价。笔者看来,这些国家的汇率、股票更有价值。 是不是应该今天就买那些资产呢?未必。中国经济已经进入一个转型期,其过程中难免有阵痛。通货膨胀居高不下,经济增长进入慢速轨道,货币环境正常化恐怕需要若干年的时间,因此资产价格出现波动甚至大幅调整的可能性不小。这种情况也会传导给海外依赖中国的货币、商品,笔者对这些资产短期具有一定的警戒心,所以投资并不着急。然而长远上笔者十分看好中国经济的前景,看好中国需求对世界的影响。不过看好中国,不一定要囤积人民币,也不一定只能买中国境内资产。 本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

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