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伯南克的空城计  

2011-09-08 00:42:00|  分类: 联储政策,伯南克, |  标签: |举报 |字号 订阅

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声有所增强。不过笔者相信联储仍受制于通货膨胀与政治上的反对声音。9月20日至21日例会之后,调整资产组合中债券的年期,加大风险权重的可能性大过实施QE3。 空城计,乃诸葛孔明之传奇,历史之经典。但是历史进程并未因此而逆转,蜀国照样亡国了。美国经济的弱势,不会因为QE3或空城计而出现本质性的拐点。不过,以目前的消费、生产数据来看,弱复苏的态势依然维持,两次探底也非大概率的可能性。 本文原载于今周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

高。就业乃复苏之母,1400万失业人口得不到妥善处置,消费信心势必弱化,投资亦难展开,房地产市场自然举步维艰,经济陷入恶性循环。 笔者认为,在各个负面因素中,结构性失业和银行“去中介化”,乃是问题的核心,也使货币政策失去了传导机制。联储现在的货币政策,好比试图用绳子来推动眼前的物体,成效可想而知。政策失效之下,经济受制于战后最缓慢、最曲折的复苏,便不难理解。 量化宽松政策,的确对资产价格有刺激作用,但是对实体经济(尤其是就业市场)则帮助不大。如果QE2无法增加就业,QE3也做不到,只是徒然增加流动性,为通货膨胀火上加油。 财政政策来自白宫,美国的赤字财政因大选还会加码,但是这样做只会为联储添上更大的烦恼。战后历史表明,高负债期间几乎无一例外地出现物价上涨,令货币政策的路越走越窄,直至央行被迫大幅提高利率,收紧银根。 非农数据之后,QE3出炉的呼伯南克在Jackson Hole的城头,焚香操琴,笑容可掬。左有一童子,手捧宝剑,右有一童子,手执麈尾。有二十余百姓,低头洒扫,傍若无人。空头将领大惊,“阿伯平生谨慎,空城必有诈”,急令退兵。

伯南克在联储年会上唱了一出空城计,既没有QE3,也没有其它新的政策举措,连去年罗列出各种选择的做法,今年也懒得再提,只是延长了下次联储开会的时间。神奇的是,美股止跌反弹,国债市场竟走出一轮牛市。

声有所增强。不过笔者相信联储仍受制于通货膨胀与政治上的反对声音。9月20日至21日例会之后,调整资产组合中债券的年期,加大风险权重的可能性大过实施QE3。 空城计,乃诸葛孔明之传奇,历史之经典。但是历史进程并未因此而逆转,蜀国照样亡国了。美国经济的弱势,不会因为QE3或空城计而出现本质性的拐点。不过,以目前的消费、生产数据来看,弱复苏的态势依然维持,两次探底也非大概率的可能性。 本文原载于今周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

其实,伯南克的可用之招已经相当有限。联储利率已降至0~0.25%,利息已减无可减;美元汇率已徘徊在历史低位,汇率政策也到强弩之末;量化宽松政策曾经对市场和经济有一些刺激效果,可是未等退出,经济已打回原形了。再推QE3,在联储内部遭遇到空前的抗拒,国会与媒体的批评声也不绝于耳。

声有所增强。不过笔者相信联储仍受制于通货膨胀与政治上的反对声音。9月20日至21日例会之后,调整资产组合中债券的年期,加大风险权重的可能性大过实施QE3。 空城计,乃诸葛孔明之传奇,历史之经典。但是历史进程并未因此而逆转,蜀国照样亡国了。美国经济的弱势,不会因为QE3或空城计而出现本质性的拐点。不过,以目前的消费、生产数据来看,弱复苏的态势依然维持,两次探底也非大概率的可能性。 本文原载于今周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。八月非农业就业数据,出现了今年未曾有过的零增长,印证了经济复苏极其缓慢,衰退风险明显升高。就业乃复苏之母,1400万失业人口得不到妥善处置,消费信心势必弱化,投资亦难展开,房地产市场自然举步维艰,经济陷入恶性循环。

笔者认为,在各个负面因素中,结构性失业和银行“去中介化”,乃是问题的核心,也使货币政策失去了传导机制。联储现在的货币政策,好比试图用绳子来推动眼前的物体,成效可想而知。政策失效之下,经济受制于战后最缓慢、最曲折的复苏,便不难理解。

高。就业乃复苏之母,1400万失业人口得不到妥善处置,消费信心势必弱化,投资亦难展开,房地产市场自然举步维艰,经济陷入恶性循环。 笔者认为,在各个负面因素中,结构性失业和银行“去中介化”,乃是问题的核心,也使货币政策失去了传导机制。联储现在的货币政策,好比试图用绳子来推动眼前的物体,成效可想而知。政策失效之下,经济受制于战后最缓慢、最曲折的复苏,便不难理解。 量化宽松政策,的确对资产价格有刺激作用,但是对实体经济(尤其是就业市场)则帮助不大。如果QE2无法增加就业,QE3也做不到,只是徒然增加流动性,为通货膨胀火上加油。 财政政策来自白宫,美国的赤字财政因大选还会加码,但是这样做只会为联储添上更大的烦恼。战后历史表明,高负债期间几乎无一例外地出现物价上涨,令货币政策的路越走越窄,直至央行被迫大幅提高利率,收紧银根。 非农数据之后,QE3出炉的呼

量化宽松政策,的确对资产价格有刺激作用,但是对实体经济(尤其是就业市场)则帮助不大。如果QE2无法增加就业,QE3也做不到,只是徒然增加流动性,为通货膨胀火上加油。

财政政策来自白宫,美国的赤字财政因大选还会加码,但是这样做只会为联储添上更大的烦恼。战后历史表明,高负债期间几乎无一例外地出现物价上涨,令货币政策的路越走越窄,直至央行被迫大幅提高利率,收紧银根。

非农数据之后,QE3出炉的呼声有所增强。不过笔者相信联储仍受制于通货膨胀与政治上的反对声音。9月20日至21日例会之后,调整资产组合中债券的年期,加大风险权重的可能性大过实施QE3。

伯南克在Jackson Hole的城头,焚香操琴,笑容可掬。左有一童子,手捧宝剑,右有一童子,手执麈尾。有二十余百姓,低头洒扫,傍若无人。空头将领大惊,“阿伯平生谨慎,空城必有诈”,急令退兵。 伯南克在联储年会上唱了一出空城计,既没有QE3,也没有其它新的政策举措,连去年罗列出各种选择的做法,今年也懒得再提,只是延长了下次联储开会的时间。神奇的是,美股止跌反弹,国债市场竟走出一轮牛市。 其实,伯南克的可用之招已经相当有限。联储利率已降至0~0.25%,利息已减无可减;美元汇率已徘徊在历史低位,汇率政策也到强弩之末;量化宽松政策曾经对市场和经济有一些刺激效果,可是未等退出,经济已打回原形了。再推QE3,在联储内部遭遇到空前的抗拒,国会与媒体的批评声也不绝于耳。 八月非农业就业数据,出现了今年未曾有过的零增长,印证了经济复苏极其缓慢,衰退风险明显升

空城计,乃诸葛孔明之传奇,历史之经典。但是历史进程并未因此而逆转,蜀国照样亡国了。美国经济的弱势,不会因为QE3或空城计而出现本质性的拐点。不过,以目前的消费、生产数据来看,弱复苏的态势依然维持,两次探底也非大概率的可能性。

 

声有所增强。不过笔者相信联储仍受制于通货膨胀与政治上的反对声音。9月20日至21日例会之后,调整资产组合中债券的年期,加大风险权重的可能性大过实施QE3。 空城计,乃诸葛孔明之传奇,历史之经典。但是历史进程并未因此而逆转,蜀国照样亡国了。美国经济的弱势,不会因为QE3或空城计而出现本质性的拐点。不过,以目前的消费、生产数据来看,弱复苏的态势依然维持,两次探底也非大概率的可能性。 本文原载于今周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

本文原载于今周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

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