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利率综合指数期货研究中心

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http://t.cn/8s0sQjD 本次模拟利率风险交易行为调查活动暨利率综合指数期货模拟盘交易大赛由西南民族大学大学生创新训练计划利率综合指数期货项目组主办,参与者只需要从自身经济利益和交易偏好出发,扮演一个面临利率风险相关交易者的角色,依据每天公布的模拟利率综合指数期货来进行交易,交易的本金和利润皆为虚拟。参赛者只需要填写交易合约和核对交易对账单即可以完成模拟交易,最后的获胜者将按照奖励办法获得奖励,具体奖励办法见附件一,本次活动的目的旨在金融科学研究目的,不属于任何商业性质的活动,

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降存准不代表政策宽松  

2012-02-22 23:43:00|  分类: 存款准备金率,货 |  标签: |举报 |字号 订阅

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于国内的增长风险和外部的金融系统风险。假定CPI在年中触底回升,加息最早可能在今年下半年开始,更可能在明年上半年。 降低存款准备金率与提高利率,看似矛盾,其实是政策工具组合的有机调整。人民银行在过去18个月,调整流动性几乎靠拉升存款准备金率独力完成,其结果是银行体系内可动用流动性陡降。银行继续将最好的服务留给最好的客户-大型国有企业,于是许多其他企业跌出了银行信贷网。然而这些企业仍有融资需要,于是民间借贷盛行,民间借贷利率飙升,官方利率对整个经济的代表性下降。 高利贷的蔓延,对中国经济的稳定和金融体系的安全,无疑是一大威胁。北京的拆弹办法就是推进货币环境正常化,允许银行多贷一些,允许利率再高一点,将体外循环的资金和金融活动,拉回到银行体系内,拉回到监管范围内。而且这次加息可能以利率市场化的名义进行。引入竞争后,银行利率的上升幅度和息差的减少,估计均会大过政策利率的变化。 下调存款准备金率,无论如何对经济及市场都是利好的消息,不过其象征意义大过实际作用。除房地产领域以外,经济的放缓

中国人民银行于2月18日宣布,下调存款准备金率50基点。这是中国货币当局在本周期第二次降低存准率,也是市场期待已久的政策举动。

在3月5日全国人大召开之前,调低存准率,明显有政治意图,旨在稳定经济,振奋股市。不过在笔者看来,存款准备金率的下调更多是一个技术性安排,并不代表中国的货币政策有实质性的变化。由于监管条例的改变,银行过去在资产负债表外进行的许多经营活动(俗称影子银行),被要求列入银行表内。如果存准率不作调整,扩大了的基数意味着事实上上调存准率,意味着银行流动性的进一步收缩。调整存款准备金率,不过是将近期出台的其他措施对流动性的影响中性化。笔者相信在今后两个季度,存准率有空间再下降两次,每次50基点。

同时,笔者认为利率的下一个动作,是加息而非减息。中国的利率从历史水平看,处在超低的位置,与经济增长及通膨状况不相称的水平。利率不上升,银行储蓄搬家只会越演越烈。利率不上升,资金价格信号错误,全国便是一片炒风,没有人愿意投资实业。笔者看来,中国的利率正常化必然发生,只是时机取决于国内的增长风险和外部的金融系统风险。假定CPI在年中触底回升,加息最早可能在今年下半年开始,更可能在明年上半年。

于国内的增长风险和外部的金融系统风险。假定CPI在年中触底回升,加息最早可能在今年下半年开始,更可能在明年上半年。 降低存款准备金率与提高利率,看似矛盾,其实是政策工具组合的有机调整。人民银行在过去18个月,调整流动性几乎靠拉升存款准备金率独力完成,其结果是银行体系内可动用流动性陡降。银行继续将最好的服务留给最好的客户-大型国有企业,于是许多其他企业跌出了银行信贷网。然而这些企业仍有融资需要,于是民间借贷盛行,民间借贷利率飙升,官方利率对整个经济的代表性下降。 高利贷的蔓延,对中国经济的稳定和金融体系的安全,无疑是一大威胁。北京的拆弹办法就是推进货币环境正常化,允许银行多贷一些,允许利率再高一点,将体外循环的资金和金融活动,拉回到银行体系内,拉回到监管范围内。而且这次加息可能以利率市场化的名义进行。引入竞争后,银行利率的上升幅度和息差的减少,估计均会大过政策利率的变化。 下调存款准备金率,无论如何对经济及市场都是利好的消息,不过其象征意义大过实际作用。除房地产领域以外,经济的放缓降低存款准备金率与提高利率,看似矛盾,其实是政策工具组合的有机调整。人民银行在过去18个月,调整流动性几乎靠拉升存款准备金率独力完成,其结果是银行体系内可动用流动性陡降。银行继续将最好的服务留给最好的客户-大型国有企业,于是许多其他企业跌出了银行信贷网。然而这些企业仍有融资需要,于是民间借贷盛行,民间借贷利率飙升,官方利率对整个经济的代表性下降。

高利贷的蔓延,对中国经济的稳定和金融体系的安全,无疑是一大威胁。北京的拆弹办法就是推进货币环境正常化,允许银行多贷一些,允许利率再高一点,将体外循环的资金和金融活动,拉回到银行体系内,拉回到监管范围内。而且这次加息可能以利率市场化的名义进行。引入竞争后,银行利率的上升幅度和息差的减少,估计均会大过政策利率的变化。

已经导致资金需求下降,银行今天难找高质量的借款客户。降存准,减小了经济硬着陆的风险,也是货币环境正常化过程中的重要一步,不过不要指望经济增长会迅速反弹。 其实在笔者看来,中国经济的最坏时间已经过去。尽管增长在今年上半年还会进一步走低,出口暴跌的风险已经减少,流动性枯竭的风险已经减少,经济硬着陆已经基本消失,只是增长反弹的动力不足,房地产市场仍陷困局。下一个较大的政策动作,估计要等到第一季度数据出来之后再做定夺。 本文原载于今周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

下调存款准备金率,无论如何对经济及市场都是利好的消息,不过其象征意义大过实际作用。除房地产领域以外,经济的放缓已经导致资金需求下降,银行今天难找高质量的借款客户。降存准,减小了经济硬着陆的风险,也是货币环境正常化过程中的重要一步,不过不要指望经济增长会迅速反弹。

中国人民银行于2月18日宣布,下调存款准备金率50基点。这是中国货币当局在本周期第二次降低存准率,也是市场期待已久的政策举动。 在3月5日全国人大召开之前,调低存准率,明显有政治意图,旨在稳定经济,振奋股市。不过在笔者看来,存款准备金率的下调更多是一个技术性安排,并不代表中国的货币政策有实质性的变化。由于监管条例的改变,银行过去在资产负债表外进行的许多经营活动(俗称影子银行),被要求列入银行表内。如果存准率不作调整,扩大了的基数意味着事实上上调存准率,意味着银行流动性的进一步收缩。调整存款准备金率,不过是将近期出台的其他措施对流动性的影响中性化。笔者相信在今后两个季度,存准率有空间再下降两次,每次50基点。 同时,笔者认为利率的下一个动作,是加息而非减息。中国的利率从历史水平看,处在超低的位置,与经济增长及通膨状况不相称的水平。利率不上升,银行储蓄搬家只会越演越烈。利率不上升,资金价格信号错误,全国便是一片炒风,没有人愿意投资实业。笔者看来,中国的利率正常化必然发生,只是时机取决其实在笔者看来,中国经济的最坏时间已经过去。尽管增长在今年上半年还会进一步走低,出口暴跌的风险已经减少,流动性枯竭的风险已经减少,经济硬着陆已经基本消失,只是增长反弹的动力不足,房地产市场仍陷困局。下一个较大的政策动作,估计要等到第一季度数据出来之后再做定夺。

 

本文原载于今周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

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