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http://t.cn/8s0sQjD 本次模拟利率风险交易行为调查活动暨利率综合指数期货模拟盘交易大赛由西南民族大学大学生创新训练计划利率综合指数期货项目组主办,参与者只需要从自身经济利益和交易偏好出发,扮演一个面临利率风险相关交易者的角色,依据每天公布的模拟利率综合指数期货来进行交易,交易的本金和利润皆为虚拟。参赛者只需要填写交易合约和核对交易对账单即可以完成模拟交易,最后的获胜者将按照奖励办法获得奖励,具体奖励办法见附件一,本次活动的目的旨在金融科学研究目的,不属于任何商业性质的活动,

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弱日元常态化  

2013-03-26 21:31:00|  分类: 日元,经济复苏,就 |  标签: |举报 |字号 订阅

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期能否将资金引入实体经济,制造就业、支持消费,仍属未定之数。人口老化、生产线在外、创新能力下降等障碍亦未消除。 弱日元在海外资本市场势必带来更多的流动性,拉动金融资产价格,日元继续成为套利交易的流动性供应源。对于实体经济,弱日元可能对现在的制造业生产外包模式构成冲击,也会令区域自由贸易协定变得更加重要。 弱日元也增加了日本经济的风险。由于核电站的关闭,日本出现结构性贸易赤字,日元贬值令能源进口费用暴增,贸易逆差几乎翻倍。日元由政策性贬值转为无序暴贬的风险在增加。再者,日本政府债务与赤字均处高危状态,一旦通货膨胀出现,必使国债发行成本大增,JGB市场崩盘的风险也颇高。 尽管如此,日本政府拉低日元汇率的态度十分坚定,弱日元可能常态化,QE可能常态化。以上如果属实,日本房价必涨。 本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

安倍、黑田的QE政策尚未有实质性动作,不过短期效果已经显现。日元汇率大幅贬值,股市屡创新高,企业盈利有所改善,甚至消费信心也在增强。当地房地产市场开始启动,商业物业价格反弹,国内资金、海外资金纷纷涌入房市,寻求日元资产的reflation(再通胀)。 然而,日本经济的核心问题并未因资产价格上扬、安倍人气高企而得到实质性的解决。经济不景依然挥之不去,资金的投机色彩远大过投资色彩,人口老化、内需不足等锢疾未除,企业投资裹足不前。 除了货币/汇率政策外,日本更需要结构性改革,需要消除经济中的障碍,打破政策上的惯性。这就遇到了利益集团的掣肘,而且大部分来自执政的自民党内部。 就业的产生只能源于制造业的重造,这需要稳定的政治/政策环境,需要改善长期需求前景,也需要一个持续的有利可图的汇率环境。对于企业,适度、稳定的汇率甚至比急贬更重要。笔者认为在一轮急贬之后,日本政府更希望将弱日元常态化。过去二十年,日元兑美元在75-95之间徘徊;今后十年,日元的区间可能在95-115之间。 日元贬值,没有美国认可很难做到,白宫却令人惊讶地沉默着。安倍的汇率政策是通过量化宽松政策执行的,使同样QE的美国难占据道德的高地。同时美国认为日本经济复苏,对全球经济及美国战略利益有好处。而且美元本身已经完成了由贬值到升值的转身,弱日元对经济已处复苏中的美国影响相对有限。只要国会不出现激烈抗议,美国政府对日元「适度」贬值持宽容态度。 弱日元对日本经济的长期影响,取决于能否打破目前企业持币观望的惯性。日本企业大量坐拥巨额资金,但是不看好经济前景,拒绝投资实业。通货膨胀预 1853期能否将资金引入实体经济,制造就业、支持消费,仍属未定之数。人口老化、生产线在外、创新能力下降等障碍亦未消除。 弱日元在海外资本市场势必带来更多的流动性,拉动金融资产价格,日元继续成为套利交易的流动性供应源。对于实体经济,弱日元可能对现在的制造业生产外包模式构成冲击,也会令区域自由贸易协定变得更加重要。 弱日元也增加了日本经济的风险。由于核电站的关闭,日本出现结构性贸易赤字,日元贬值令能源进口费用暴增,贸易逆差几乎翻倍。日元由政策性贬值转为无序暴贬的风险在增加。再者,日本政府债务与赤字均处高危状态,一旦通货膨胀出现,必使国债发行成本大增,JGB市场崩盘的风险也颇高。 尽管如此,日本政府拉低日元汇率的态度十分坚定,弱日元可能常态化,QE可能常态化。以上如果属实,日本房价必涨。 本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非投资建议或劝诱。年黑船来航前,日本是一个封闭的农业社会,大米自给自足,与世无争。佩里将军的到来打破了之前的平衡,日本经济一夜间对外开放,需要与世界其他国家竞争。当日本进入工业化进程后,资源与市场成为发展的软肋。

日本先是花了五十年的时间,试图通过战争与殖民来扩展市场,攫取资源,这一战略随着第二次世界大战的战败而彻底失败。随后的四十年,日本通过贸易来寻求生存、发展之道。战后全球的经济繁荣与日本在工艺程序上的改良,令日本制造风行世界,缔造出一段辉煌。但是,两次石油危机令全球经济繁荣褪色,保护主义抬头,日本的出口拉动型经济模式受阻,日元被迫大幅升值,一方面制造出国内资产泡沫,另一方面生产线全面外移。之后二十年日本国内经济乏善可陈,海外运作仍算精采。不过随着全球金融危机和中国排日,生产线外移的经营模式亦受到挑战,新兴经济体的崛起更令日本腹背受敌。更令人担心的是,生产线外移消灭了国内的就业机会,年轻人找不到工作,被迫收缩消费,日本经济、社会进入螺旋式下降,在衰退的泥淖中愈陷愈深,无以自拔。

安倍、黑田的QE政策尚未有实质性动作,不过短期效果已经显现。日元汇率大幅贬值,股市屡创新高,企业盈利有所改善,甚至消费信心也在增强。当地房地产市场开始启动,商业物业价格反弹,国内资金、海外资金纷纷涌入房市,寻求日元资产的reflation(再通胀)。 然而,日本经济的核心问题并未因资产价格上扬、安倍人气高企而得到实质性的解决。经济不景依然挥之不去,资金的投机色彩远大过投资色彩,人口老化、内需不足等锢疾未除,企业投资裹足不前。 除了货币/汇率政策外,日本更需要结构性改革,需要消除经济中的障碍,打破政策上的惯性。这就遇到了利益集团的掣肘,而且大部分来自执政的自民党内部。 就业的产生只能源于制造业的重造,这需要稳定的政治/政策环境,需要改善长期需求前景,也需要一个持续的有利可图的汇率环境。对于企业,适度、稳定的汇率甚至比急贬更重要。笔者认为在一轮急贬之后,日本政府更希望将弱日元常态化。过去二十年,日元兑美元在75-95之间徘徊;今后十年,日元的区间可能在95-115之间。 日元贬值,没有美国认可很难做到,白宫却令人惊讶地沉默着。安倍的汇率政策是通过量化宽松政策执行的,使同样QE的美国难占据道德的高地。同时美国认为日本经济复苏,对全球经济及美国战略利益有好处。而且美元本身已经完成了由贬值到升值的转身,弱日元对经济已处复苏中的美国影响相对有限。只要国会不出现激烈抗议,美国政府对日元「适度」贬值持宽容态度。 弱日元对日本经济的长期影响,取决于能否打破目前企业持币观望的惯性。日本企业大量坐拥巨额资金,但是不看好经济前景,拒绝投资实业。通货膨胀预为了打破恶性循环,必须要从制造就业机会着手,令企业愿意投资,消费者有能力消费。高汇率下,这一点其实很难做到。为从死亡陷阱中跳出来,一定在汇率上奋力一搏。从这个意义上说,即使安倍晋三不做,其他日本政治家早晚也会做,只是安倍经济学更疯狂一点而已。

安倍、黑田的QE政策尚未有实质性动作,不过短期效果已经显现。日元汇率大幅贬值,股市屡创新高,企业盈利有所改善,甚至消费信心也在增强。当地房地产市场开始启动,商业物业价格反弹,国内资金、海外资金纷纷涌入房市,寻求日元资产的reflation(再通胀)。 然而,日本经济的核心问题并未因资产价格上扬、安倍人气高企而得到实质性的解决。经济不景依然挥之不去,资金的投机色彩远大过投资色彩,人口老化、内需不足等锢疾未除,企业投资裹足不前。 除了货币/汇率政策外,日本更需要结构性改革,需要消除经济中的障碍,打破政策上的惯性。这就遇到了利益集团的掣肘,而且大部分来自执政的自民党内部。 就业的产生只能源于制造业的重造,这需要稳定的政治/政策环境,需要改善长期需求前景,也需要一个持续的有利可图的汇率环境。对于企业,适度、稳定的汇率甚至比急贬更重要。笔者认为在一轮急贬之后,日本政府更希望将弱日元常态化。过去二十年,日元兑美元在75-95之间徘徊;今后十年,日元的区间可能在95-115之间。 日元贬值,没有美国认可很难做到,白宫却令人惊讶地沉默着。安倍的汇率政策是通过量化宽松政策执行的,使同样QE的美国难占据道德的高地。同时美国认为日本经济复苏,对全球经济及美国战略利益有好处。而且美元本身已经完成了由贬值到升值的转身,弱日元对经济已处复苏中的美国影响相对有限。只要国会不出现激烈抗议,美国政府对日元「适度」贬值持宽容态度。 弱日元对日本经济的长期影响,取决于能否打破目前企业持币观望的惯性。日本企业大量坐拥巨额资金,但是不看好经济前景,拒绝投资实业。通货膨胀预

疯狂的安倍选择疯狂的黑田作央行行长,让一场好戏更有看点,更有悬念。黑田一直是过往日本货币政策的批评者,其强悍的汇率立场和财政部背景,势必令安倍的盯通货膨胀政策得以贯彻,日本银行很可能成为今后几年量化宽松政策的世界冠军。

1853年黑船来航前,日本是一个封闭的农业社会,大米自给自足,与世无争。佩里将军的到来打破了之前的平衡,日本经济一夜间对外开放,需要与世界其他国家竞争。当日本进入工业化进程后,资源与市场成为发展的软肋。 日本先是花了五十年的时间,试图通过战争与殖民来扩展市场,攫取资源,这一战略随着第二次世界大战的战败而彻底失败。随后的四十年,日本通过贸易来寻求生存、发展之道。战后全球的经济繁荣与日本在工艺程序上的改良,令日本制造风行世界,缔造出一段辉煌。但是,两次石油危机令全球经济繁荣褪色,保护主义抬头,日本的出口拉动型经济模式受阻,日元被迫大幅升值,一方面制造出国内资产泡沫,另一方面生产线全面外移。之后二十年日本国内经济乏善可陈,海外运作仍算精采。不过随着全球金融危机和中国排日,生产线外移的经营模式亦受到挑战,新兴经济体的崛起更令日本腹背受敌。更令人担心的是,生产线外移消灭了国内的就业机会,年轻人找不到工作,被迫收缩消费,日本经济、社会进入螺旋式下降,在衰退的泥淖中愈陷愈深,无以自拔。 为了打破恶性循环,必须要从制造就业机会着手,令企业愿意投资,消费者有能力消费。高汇率下,这一点其实很难做到。为从死亡陷阱中跳出来,一定在汇率上奋力一搏。从这个意义上说,即使安倍晋三不做,其他日本政治家早晚也会做,只是安倍经济学更疯狂一点而已。 疯狂的安倍选择疯狂的黑田作央行行长,让一场好戏更有看点,更有悬念。黑田一直是过往日本货币政策的批评者,其强悍的汇率立场和财政部背景,势必令安倍的盯通货膨胀政策得以贯彻,日本银行很可能成为今后几年量化宽松政策的世界冠军。 安倍、黑田的QE政策尚未有实质性动作,不过短期效果已经显现。日元汇率大幅贬值,股市屡创新高,企业盈利有所改善,甚至消费信心也在增强。当地房地产市场开始启动,商业物业价格反弹,国内资金、海外资金纷纷涌入房市,寻求日元资产的reflation(再通胀)

然而,日本经济的核心问题并未因资产价格上扬、安倍人气高企而得到实质性的解决。经济不景依然挥之不去,资金的投机色彩远大过投资色彩,人口老化、内需不足等锢疾未除,企业投资裹足不前。

除了货币/汇率政策外,日本更需要结构性改革,需要消除经济中的障碍,打破政策上的惯性。这就遇到了利益集团的掣肘,而且大部分来自执政的自民党内部。

就业的产生只能源于制造业的重造,这需要稳定的政治/政策环境,需要改善长期需求前景,也需要一个持续的有利可图的汇率环境。对于企业,适度、稳定的汇率甚至比急贬更重要。笔者认为在一轮急贬之后,日本政府更希望将弱日元常态化。过去二十年,日元兑美元在期能否将资金引入实体经济,制造就业、支持消费,仍属未定之数。人口老化、生产线在外、创新能力下降等障碍亦未消除。 弱日元在海外资本市场势必带来更多的流动性,拉动金融资产价格,日元继续成为套利交易的流动性供应源。对于实体经济,弱日元可能对现在的制造业生产外包模式构成冲击,也会令区域自由贸易协定变得更加重要。 弱日元也增加了日本经济的风险。由于核电站的关闭,日本出现结构性贸易赤字,日元贬值令能源进口费用暴增,贸易逆差几乎翻倍。日元由政策性贬值转为无序暴贬的风险在增加。再者,日本政府债务与赤字均处高危状态,一旦通货膨胀出现,必使国债发行成本大增,JGB市场崩盘的风险也颇高。 尽管如此,日本政府拉低日元汇率的态度十分坚定,弱日元可能常态化,QE可能常态化。以上如果属实,日本房价必涨。 本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非投资建议或劝诱。75-95之间徘徊;今后十年,日元的区间可能在95-115之间。

期能否将资金引入实体经济,制造就业、支持消费,仍属未定之数。人口老化、生产线在外、创新能力下降等障碍亦未消除。 弱日元在海外资本市场势必带来更多的流动性,拉动金融资产价格,日元继续成为套利交易的流动性供应源。对于实体经济,弱日元可能对现在的制造业生产外包模式构成冲击,也会令区域自由贸易协定变得更加重要。 弱日元也增加了日本经济的风险。由于核电站的关闭,日本出现结构性贸易赤字,日元贬值令能源进口费用暴增,贸易逆差几乎翻倍。日元由政策性贬值转为无序暴贬的风险在增加。再者,日本政府债务与赤字均处高危状态,一旦通货膨胀出现,必使国债发行成本大增,JGB市场崩盘的风险也颇高。 尽管如此,日本政府拉低日元汇率的态度十分坚定,弱日元可能常态化,QE可能常态化。以上如果属实,日本房价必涨。 本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

安倍、黑田的QE政策尚未有实质性动作,不过短期效果已经显现。日元汇率大幅贬值,股市屡创新高,企业盈利有所改善,甚至消费信心也在增强。当地房地产市场开始启动,商业物业价格反弹,国内资金、海外资金纷纷涌入房市,寻求日元资产的reflation(再通胀)。 然而,日本经济的核心问题并未因资产价格上扬、安倍人气高企而得到实质性的解决。经济不景依然挥之不去,资金的投机色彩远大过投资色彩,人口老化、内需不足等锢疾未除,企业投资裹足不前。 除了货币/汇率政策外,日本更需要结构性改革,需要消除经济中的障碍,打破政策上的惯性。这就遇到了利益集团的掣肘,而且大部分来自执政的自民党内部。 就业的产生只能源于制造业的重造,这需要稳定的政治/政策环境,需要改善长期需求前景,也需要一个持续的有利可图的汇率环境。对于企业,适度、稳定的汇率甚至比急贬更重要。笔者认为在一轮急贬之后,日本政府更希望将弱日元常态化。过去二十年,日元兑美元在75-95之间徘徊;今后十年,日元的区间可能在95-115之间。 日元贬值,没有美国认可很难做到,白宫却令人惊讶地沉默着。安倍的汇率政策是通过量化宽松政策执行的,使同样QE的美国难占据道德的高地。同时美国认为日本经济复苏,对全球经济及美国战略利益有好处。而且美元本身已经完成了由贬值到升值的转身,弱日元对经济已处复苏中的美国影响相对有限。只要国会不出现激烈抗议,美国政府对日元「适度」贬值持宽容态度。 弱日元对日本经济的长期影响,取决于能否打破目前企业持币观望的惯性。日本企业大量坐拥巨额资金,但是不看好经济前景,拒绝投资实业。通货膨胀预日元贬值,没有美国认可很难做到,白宫却令人惊讶地沉默着。安倍的汇率政策是通过量化宽松政策执行的,使同样QE的美国难占据道德的高地。同时美国认为日本经济复苏,对全球经济及美国战略利益有好处。而且美元本身已经完成了由贬值到升值的转身,弱日元对经济已处复苏中的美国影响相对有限。只要国会不出现激烈抗议,美国政府对日元「适度」贬值持宽容态度。

期能否将资金引入实体经济,制造就业、支持消费,仍属未定之数。人口老化、生产线在外、创新能力下降等障碍亦未消除。 弱日元在海外资本市场势必带来更多的流动性,拉动金融资产价格,日元继续成为套利交易的流动性供应源。对于实体经济,弱日元可能对现在的制造业生产外包模式构成冲击,也会令区域自由贸易协定变得更加重要。 弱日元也增加了日本经济的风险。由于核电站的关闭,日本出现结构性贸易赤字,日元贬值令能源进口费用暴增,贸易逆差几乎翻倍。日元由政策性贬值转为无序暴贬的风险在增加。再者,日本政府债务与赤字均处高危状态,一旦通货膨胀出现,必使国债发行成本大增,JGB市场崩盘的风险也颇高。 尽管如此,日本政府拉低日元汇率的态度十分坚定,弱日元可能常态化,QE可能常态化。以上如果属实,日本房价必涨。 本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

1853年黑船来航前,日本是一个封闭的农业社会,大米自给自足,与世无争。佩里将军的到来打破了之前的平衡,日本经济一夜间对外开放,需要与世界其他国家竞争。当日本进入工业化进程后,资源与市场成为发展的软肋。 日本先是花了五十年的时间,试图通过战争与殖民来扩展市场,攫取资源,这一战略随着第二次世界大战的战败而彻底失败。随后的四十年,日本通过贸易来寻求生存、发展之道。战后全球的经济繁荣与日本在工艺程序上的改良,令日本制造风行世界,缔造出一段辉煌。但是,两次石油危机令全球经济繁荣褪色,保护主义抬头,日本的出口拉动型经济模式受阻,日元被迫大幅升值,一方面制造出国内资产泡沫,另一方面生产线全面外移。之后二十年日本国内经济乏善可陈,海外运作仍算精采。不过随着全球金融危机和中国排日,生产线外移的经营模式亦受到挑战,新兴经济体的崛起更令日本腹背受敌。更令人担心的是,生产线外移消灭了国内的就业机会,年轻人找不到工作,被迫收缩消费,日本经济、社会进入螺旋式下降,在衰退的泥淖中愈陷愈深,无以自拔。 为了打破恶性循环,必须要从制造就业机会着手,令企业愿意投资,消费者有能力消费。高汇率下,这一点其实很难做到。为从死亡陷阱中跳出来,一定在汇率上奋力一搏。从这个意义上说,即使安倍晋三不做,其他日本政治家早晚也会做,只是安倍经济学更疯狂一点而已。 疯狂的安倍选择疯狂的黑田作央行行长,让一场好戏更有看点,更有悬念。黑田一直是过往日本货币政策的批评者,其强悍的汇率立场和财政部背景,势必令安倍的盯通货膨胀政策得以贯彻,日本银行很可能成为今后几年量化宽松政策的世界冠军。 弱日元对日本经济的长期影响,取决于能否打破目前企业持币观望的惯性。日本企业大量坐拥巨额资金,但是不看好经济前景,拒绝投资实业。通货膨胀预期能否将资金引入实体经济,制造就业、支持消费,仍属未定之数。人口老化、生产线在外、创新能力下降等障碍亦未消除。

安倍、黑田的QE政策尚未有实质性动作,不过短期效果已经显现。日元汇率大幅贬值,股市屡创新高,企业盈利有所改善,甚至消费信心也在增强。当地房地产市场开始启动,商业物业价格反弹,国内资金、海外资金纷纷涌入房市,寻求日元资产的reflation(再通胀)。 然而,日本经济的核心问题并未因资产价格上扬、安倍人气高企而得到实质性的解决。经济不景依然挥之不去,资金的投机色彩远大过投资色彩,人口老化、内需不足等锢疾未除,企业投资裹足不前。 除了货币/汇率政策外,日本更需要结构性改革,需要消除经济中的障碍,打破政策上的惯性。这就遇到了利益集团的掣肘,而且大部分来自执政的自民党内部。 就业的产生只能源于制造业的重造,这需要稳定的政治/政策环境,需要改善长期需求前景,也需要一个持续的有利可图的汇率环境。对于企业,适度、稳定的汇率甚至比急贬更重要。笔者认为在一轮急贬之后,日本政府更希望将弱日元常态化。过去二十年,日元兑美元在75-95之间徘徊;今后十年,日元的区间可能在95-115之间。 日元贬值,没有美国认可很难做到,白宫却令人惊讶地沉默着。安倍的汇率政策是通过量化宽松政策执行的,使同样QE的美国难占据道德的高地。同时美国认为日本经济复苏,对全球经济及美国战略利益有好处。而且美元本身已经完成了由贬值到升值的转身,弱日元对经济已处复苏中的美国影响相对有限。只要国会不出现激烈抗议,美国政府对日元「适度」贬值持宽容态度。 弱日元对日本经济的长期影响,取决于能否打破目前企业持币观望的惯性。日本企业大量坐拥巨额资金,但是不看好经济前景,拒绝投资实业。通货膨胀预弱日元在海外资本市场势必带来更多的流动性,拉动金融资产价格,日元继续成为套利交易的流动性供应源。对于实体经济,弱日元可能对现在的制造业生产外包模式构成冲击,也会令区域自由贸易协定变得更加重要。

安倍、黑田的QE政策尚未有实质性动作,不过短期效果已经显现。日元汇率大幅贬值,股市屡创新高,企业盈利有所改善,甚至消费信心也在增强。当地房地产市场开始启动,商业物业价格反弹,国内资金、海外资金纷纷涌入房市,寻求日元资产的reflation(再通胀)。 然而,日本经济的核心问题并未因资产价格上扬、安倍人气高企而得到实质性的解决。经济不景依然挥之不去,资金的投机色彩远大过投资色彩,人口老化、内需不足等锢疾未除,企业投资裹足不前。 除了货币/汇率政策外,日本更需要结构性改革,需要消除经济中的障碍,打破政策上的惯性。这就遇到了利益集团的掣肘,而且大部分来自执政的自民党内部。 就业的产生只能源于制造业的重造,这需要稳定的政治/政策环境,需要改善长期需求前景,也需要一个持续的有利可图的汇率环境。对于企业,适度、稳定的汇率甚至比急贬更重要。笔者认为在一轮急贬之后,日本政府更希望将弱日元常态化。过去二十年,日元兑美元在75-95之间徘徊;今后十年,日元的区间可能在95-115之间。 日元贬值,没有美国认可很难做到,白宫却令人惊讶地沉默着。安倍的汇率政策是通过量化宽松政策执行的,使同样QE的美国难占据道德的高地。同时美国认为日本经济复苏,对全球经济及美国战略利益有好处。而且美元本身已经完成了由贬值到升值的转身,弱日元对经济已处复苏中的美国影响相对有限。只要国会不出现激烈抗议,美国政府对日元「适度」贬值持宽容态度。 弱日元对日本经济的长期影响,取决于能否打破目前企业持币观望的惯性。日本企业大量坐拥巨额资金,但是不看好经济前景,拒绝投资实业。通货膨胀预弱日元也增加了日本经济的风险。由于核电站的关闭,日本出现结构性贸易赤字,日元贬值令能源进口费用暴增,贸易逆差几乎翻倍。日元由政策性贬值转为无序暴贬的风险在增加。再者,日本政府债务与赤字均处高危状态,一旦通货膨胀出现,必使国债发行成本大增,JGB市场崩盘的风险也颇高。

1853年黑船来航前,日本是一个封闭的农业社会,大米自给自足,与世无争。佩里将军的到来打破了之前的平衡,日本经济一夜间对外开放,需要与世界其他国家竞争。当日本进入工业化进程后,资源与市场成为发展的软肋。 日本先是花了五十年的时间,试图通过战争与殖民来扩展市场,攫取资源,这一战略随着第二次世界大战的战败而彻底失败。随后的四十年,日本通过贸易来寻求生存、发展之道。战后全球的经济繁荣与日本在工艺程序上的改良,令日本制造风行世界,缔造出一段辉煌。但是,两次石油危机令全球经济繁荣褪色,保护主义抬头,日本的出口拉动型经济模式受阻,日元被迫大幅升值,一方面制造出国内资产泡沫,另一方面生产线全面外移。之后二十年日本国内经济乏善可陈,海外运作仍算精采。不过随着全球金融危机和中国排日,生产线外移的经营模式亦受到挑战,新兴经济体的崛起更令日本腹背受敌。更令人担心的是,生产线外移消灭了国内的就业机会,年轻人找不到工作,被迫收缩消费,日本经济、社会进入螺旋式下降,在衰退的泥淖中愈陷愈深,无以自拔。 为了打破恶性循环,必须要从制造就业机会着手,令企业愿意投资,消费者有能力消费。高汇率下,这一点其实很难做到。为从死亡陷阱中跳出来,一定在汇率上奋力一搏。从这个意义上说,即使安倍晋三不做,其他日本政治家早晚也会做,只是安倍经济学更疯狂一点而已。 疯狂的安倍选择疯狂的黑田作央行行长,让一场好戏更有看点,更有悬念。黑田一直是过往日本货币政策的批评者,其强悍的汇率立场和财政部背景,势必令安倍的盯通货膨胀政策得以贯彻,日本银行很可能成为今后几年量化宽松政策的世界冠军。 尽管如此,日本政府拉低日元汇率的态度十分坚定,弱日元可能常态化, 1853年黑船来航前,日本是一个封闭的农业社会,大米自给自足,与世无争。佩里将军的到来打破了之前的平衡,日本经济一夜间对外开放,需要与世界其他国家竞争。当日本进入工业化进程后,资源与市场成为发展的软肋。 日本先是花了五十年的时间,试图通过战争与殖民来扩展市场,攫取资源,这一战略随着第二次世界大战的战败而彻底失败。随后的四十年,日本通过贸易来寻求生存、发展之道。战后全球的经济繁荣与日本在工艺程序上的改良,令日本制造风行世界,缔造出一段辉煌。但是,两次石油危机令全球经济繁荣褪色,保护主义抬头,日本的出口拉动型经济模式受阻,日元被迫大幅升值,一方面制造出国内资产泡沫,另一方面生产线全面外移。之后二十年日本国内经济乏善可陈,海外运作仍算精采。不过随着全球金融危机和中国排日,生产线外移的经营模式亦受到挑战,新兴经济体的崛起更令日本腹背受敌。更令人担心的是,生产线外移消灭了国内的就业机会,年轻人找不到工作,被迫收缩消费,日本经济、社会进入螺旋式下降,在衰退的泥淖中愈陷愈深,无以自拔。 为了打破恶性循环,必须要从制造就业机会着手,令企业愿意投资,消费者有能力消费。高汇率下,这一点其实很难做到。为从死亡陷阱中跳出来,一定在汇率上奋力一搏。从这个意义上说,即使安倍晋三不做,其他日本政治家早晚也会做,只是安倍经济学更疯狂一点而已。 疯狂的安倍选择疯狂的黑田作央行行长,让一场好戏更有看点,更有悬念。黑田一直是过往日本货币政策的批评者,其强悍的汇率立场和财政部背景,势必令安倍的盯通货膨胀政策得以贯彻,日本银行很可能成为今后几年量化宽松政策的世界冠军。 QE可能常态化。以上如果属实,日本房价必涨。

 

安倍、黑田的QE政策尚未有实质性动作,不过短期效果已经显现。日元汇率大幅贬值,股市屡创新高,企业盈利有所改善,甚至消费信心也在增强。当地房地产市场开始启动,商业物业价格反弹,国内资金、海外资金纷纷涌入房市,寻求日元资产的reflation(再通胀)。 然而,日本经济的核心问题并未因资产价格上扬、安倍人气高企而得到实质性的解决。经济不景依然挥之不去,资金的投机色彩远大过投资色彩,人口老化、内需不足等锢疾未除,企业投资裹足不前。 除了货币/汇率政策外,日本更需要结构性改革,需要消除经济中的障碍,打破政策上的惯性。这就遇到了利益集团的掣肘,而且大部分来自执政的自民党内部。 就业的产生只能源于制造业的重造,这需要稳定的政治/政策环境,需要改善长期需求前景,也需要一个持续的有利可图的汇率环境。对于企业,适度、稳定的汇率甚至比急贬更重要。笔者认为在一轮急贬之后,日本政府更希望将弱日元常态化。过去二十年,日元兑美元在75-95之间徘徊;今后十年,日元的区间可能在95-115之间。 日元贬值,没有美国认可很难做到,白宫却令人惊讶地沉默着。安倍的汇率政策是通过量化宽松政策执行的,使同样QE的美国难占据道德的高地。同时美国认为日本经济复苏,对全球经济及美国战略利益有好处。而且美元本身已经完成了由贬值到升值的转身,弱日元对经济已处复苏中的美国影响相对有限。只要国会不出现激烈抗议,美国政府对日元「适度」贬值持宽容态度。 弱日元对日本经济的长期影响,取决于能否打破目前企业持币观望的惯性。日本企业大量坐拥巨额资金,但是不看好经济前景,拒绝投资实业。通货膨胀预

1853年黑船来航前,日本是一个封闭的农业社会,大米自给自足,与世无争。佩里将军的到来打破了之前的平衡,日本经济一夜间对外开放,需要与世界其他国家竞争。当日本进入工业化进程后,资源与市场成为发展的软肋。 日本先是花了五十年的时间,试图通过战争与殖民来扩展市场,攫取资源,这一战略随着第二次世界大战的战败而彻底失败。随后的四十年,日本通过贸易来寻求生存、发展之道。战后全球的经济繁荣与日本在工艺程序上的改良,令日本制造风行世界,缔造出一段辉煌。但是,两次石油危机令全球经济繁荣褪色,保护主义抬头,日本的出口拉动型经济模式受阻,日元被迫大幅升值,一方面制造出国内资产泡沫,另一方面生产线全面外移。之后二十年日本国内经济乏善可陈,海外运作仍算精采。不过随着全球金融危机和中国排日,生产线外移的经营模式亦受到挑战,新兴经济体的崛起更令日本腹背受敌。更令人担心的是,生产线外移消灭了国内的就业机会,年轻人找不到工作,被迫收缩消费,日本经济、社会进入螺旋式下降,在衰退的泥淖中愈陷愈深,无以自拔。 为了打破恶性循环,必须要从制造就业机会着手,令企业愿意投资,消费者有能力消费。高汇率下,这一点其实很难做到。为从死亡陷阱中跳出来,一定在汇率上奋力一搏。从这个意义上说,即使安倍晋三不做,其他日本政治家早晚也会做,只是安倍经济学更疯狂一点而已。 疯狂的安倍选择疯狂的黑田作央行行长,让一场好戏更有看点,更有悬念。黑田一直是过往日本货币政策的批评者,其强悍的汇率立场和财政部背景,势必令安倍的盯通货膨胀政策得以贯彻,日本银行很可能成为今后几年量化宽松政策的世界冠军。 本文原载于财讯杂志,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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