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希腊债券受欢迎 日本政策惹争议(4月13日)  

2014-04-12 23:44:00|  分类: 日本银行,汇率,希 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    美国科技股和生物科技股遭到抛售,主导了市场情绪,恐慌指数VIX上周跳涨21点。其实上周宏观数据并不特别差,事件发展更属正面。联储三月份的会议纪要显示,耶伦的“六个月左右”言论纯属失言,美国货币当局的加息路线图,依然取决于经济发展。希腊成功地在违约后首次发债;中国宣布允许沪港股市相互交易。然而,资金涌出科技股,导致NASDAQ连跌三周,破4000点,单周跌幅为2012年6月以来最大。欧洲股市承接美国弱势,下挫2.9%,资金重回德国债市。日本股市是上周最大的输家,资金对安倍经济学的进程感到失望,同时估计日本银行不再推大规模QE的声音渐高,日经指数暴跌7.3%,日元转强。美元下跌,石油和商品价格略强,黄金价格再攀三个月的高位。 美国科技股和生物科技股遭到抛售,主导了市场情绪,恐慌指数VIX上周跳涨21点。其实上周宏观数据并不特别差,事件发展更属正面。联储三月份的会议纪要显示,耶伦的“六个月左右”言论纯属失言,美国货币当局的加息路线图,依然取决于经济发展。希腊成功地在违约后首次发债;中国宣布允许沪港股市相互交易。然而,资金涌出科技股,导致NASDAQ连跌三周,破4000点,单周跌幅为2012年6月以来最大。欧洲股市承接美国弱势,下挫2.9%,资金重回德国债市。日本股市是上周最大的输家,资金对安倍经济学的进程感到失望,同时估计日本银行不再推大规模QE的声音渐高,日经指数暴跌7.3%,日元转强。美元下跌,石油和商品价格略强,黄金价格再攀三个月的高位。 希腊成功地在市场发行20亿欧元的五年期国债,利率5%。这是希腊违约之后首次在市场集资,其超额认购程度和最终发行价格的确好过预期。5%的利率相比过去4年希腊债的利率十分低,但是多数正常国家的国债利率更低,投资者对希腊债的热情,折射着QE时代超低收益率环境下的无奈。其实,欧洲退休基金等国债主力买家,并没有怎么吸纳希债,追逐希腊国债的更多是需要短期表现的基金,尤其是对冲基金。希腊的基本面有改善,但是今天债务GDP比率仍达175%,其债务问

    希腊成功地在市场发行20亿欧元的五年期国债,利率5%。这是希腊违约之后首次在市场集资,其超额认购程度和最终发行价格的确好过预期。5%的利率相比过去4年希腊债的利率十分低,但是多数正常国家的国债利率更低,投资者对希腊债的热情,折射着QE时代超低收益率环境下的无奈。其实,欧洲退休基金等国债主力买家,并没有怎么吸纳希债,追逐希腊国债的更多是需要短期表现的基金,尤其是对冲基金。希腊的基本面有改善,但是今天债务GDP比率仍达175%,其债务问题仍未出危险期。发债当日,希腊爆发大规模反紧缩示威,该国的政治局势并不稳定,这个债券价格对于投资者来讲,笔者认为是过高的。这个发债利率相对于欧洲救援资金2%的利率,对于希腊也是偏贵的,利率差意味着希腊每次支付利息多付出的成本足够建一间学校的。但是萨马拉丝政府此时发债是想作一个宣示,振奋国内情绪,争取政治资本,同时在国际上多一点回旋余地,在政治上这是合算的。
负面影响另论),但是它在扭转企业投资信心和家庭消费信心上基本失败。 本周焦点在中国GDP和美国股市,尤其是美国科企的盈利能力。联储褐皮书这次对经济的描述应该更正面积极一些。美国零售数据受汽车销售的提振料大幅上扬,工业生产增长转强,新屋动工从受气候因素压抑的超低水平回升,三月通胀继续偏弱。在欧洲,EA的工业生产反弹。英国的失业率预计会回落到7%,小时工资上升。英国CPI预计降至1.5%,创2009年后新低。在亚洲,日本信心指数增2点,与消费税上升前的提前消费有关。中国第一季度GDP增长估计为7.3%。 (本栏每星期日在此博客刊出,周一9:30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议。)
    笔者上周与日元先生榊原英资同台演说。我们均认为日元急贬的时期已经结束,但是对安倍经济学的评价却是南辕北辙。榊原认为安倍的经济措施取得漂亮的成绩,“上半年增长率有4%,下半年还有刺激措施出台,全年2-3%的增长速度是肯定的”,“美国和日本在引领全球复苏”。笔者认为,病人被推入急救室时已无生命迹象,强心针后出现生命迹象并不代表病人已经恢复,指着桌上的强心针和兴奋剂说这些打下去他可以跑马拉松更属荒谬。日本经济的确在GDP增长上有复苏的迹象,但是基本上拜政策刺激所赐。由于人口老化和生产线外移,企业对长期投资并不热心,对为员工加工资依然十分抗拒。尽管今年70大企业有1.7%的基本工资上调,但是这和企业盈利上升50%根本不成比例,而且计入通胀和消费税上调,家庭实际购买力在下降。安倍政府可以搞出更多刺激方案(其长期负面影响另论),但是它在扭转企业投资信心和家庭消费信心上基本失败。

    本周焦点在中国GDP和美国股市,尤其是美国科企的盈利能力。联储褐皮书这次对经济的描述应该更正面积极一些。美国零售数据受汽车销售的提振料大幅上扬,工业生产增长转强,新屋动工从受气候因素压抑的超低水平回升,三月通胀继续偏弱。在欧洲,EA的工业生产反弹。英国的失业率预计会回落到7%,小时工资上升。英国CPI预计降至1.5%,创2009年后新低。在亚洲,日本信心指数增2点,与消费税上升前的提前消费有关。中国第一季度GDP增长估计为7.3%。

    (本栏每星期日在此博客刊出,周一9:30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议。)

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